Entre los mitos:
- almacena valor,
- protege contra la alta inflación o
- es una moneda alternativa
fuerte.
Su comportamiento en las décadas recientes sugiere
que no ha sido consistente con esos roles. Ha tenido mejor
desempeño como algo más simple:
- una apuesta al
miedo.
El oro
- subió debido a temores económicos
básicos en la década de 2000, pero
- comenzó a caer otra vez desde 2011
conforme esos temores cedieron.
Ahora, cuando vuelven a extenderse los
temores ante
- la reducción del estímulo de la Reserva
Federal y por
- el crecimiento global,
- el oro rebotó 11%
desde mediados de diciembre.
Analistas experimentados en oro les advierten a sus
clientes que sean cuidadosos:
- si los temores se calman, el precio del oro
podría hacer lo mismo.
"El oro sube como una póliza de seguros y luego
se vende a pérdida cuando la gente ya no quiere un seguro", indicó
Rhona O'Connell, directora de investigación y
pronósticos de metales de Thomson
Reuters
GFMS, una firma de investigación conocida por su trabajo sobre el
oro.
- El oro podría subir más a corto plazo,
pero según O'Connell
- es improbable que el precio
aumente de forma significativa antes de 2016
- al menos debido a que la confianza económica
básica mejoró.
Sameer Samana, alto estratega
internacional de la corredora Wells Fargo Advisors,
insta a los clientes a
- tratar el rebote del oro como una
oportunidad para vender lo que les quede.
"Lo que hemos encontrado en nuestro trabajo es que
- una amplia canasta de commodities es una
mejor protección contra la inflación,
- una mayor diversificación y
- una mejor protección contra el
dólar", señaló Samana.
El oro tiene
- un buen desempeño "cuando estás muy nervioso
sobre el mundo", sostuvo.
Samana piensa que metales como
- el cobre, el aluminio y el zinc, que a
diferencia del oro se usan principalmente en la industria,
- son una mejor apuesta en un momento de
recuperación económica.
El oro es distinto a casi todas
las demás inversiones de una forma importante:
- en términos prácticos, no es muy útil.
Una pequeña cantidad
- se usa para anillos,
collares, relojes, implantes dentales y conectores electrónicos.
Pero la gran mayoría se acumula
- en forma de barras, monedas o, en el
mundo en desarrollo, joyas pesadas que
- se tratan más como una protección contra los
desastres que como adornos.
A diferencia de las
acciones,
- el oro no ofrece
una participación en los resultados de una empresa.
- No paga dividendos o intereses.
- No produce cultivos como las tierras
agrícolas,
- no da refugio como un edificio,
- ni tiene usos industriales como la
mayoría de los commodities.
- El único momento en que es útil es cuando
la gente tiene miedo y se abalanza sobre
él.
El oro se disparó en los años 70
- en medio de la crisis del petróleo,
- la toma de la embajada de Estados Unidos en
Teherán,
- una inflación descontrolada y
- un mercado bursátil volátil.
Luego de eso,
- el precio del oro colapsó conforme se
recuperó la economía mundial.
El oro rebotó en la década de
2000, cuando
- las acciones y la economía de EE.UU. atravesaron
grandes problemas.
Y alcanzó su máximo en 2011,
- el año en que Standard & Poor's rebajó la
calificación de la deuda soberana de EE.UU. y
- las acciones casi cayeron en un mercado bajista,
definido como
- una caída de 20% desde su punto máximo.
Desde entonces,
- la estabilidad económica puso un límite al
oro.
Lo que más desilusiona sobre el oro es que, a pesar de sus
avances, si se toma en cuenta la inflación nunca se volvió a acercar a su récord
de 1980.
Los futuros del oro alcanzaron un récord de US$825,50 en
Nueva York el 21 de enero de 1980, que en dólares actuales equivaldría a
US$2.481,98.
El máximo del oro en 2011 fue de US$1.950,15 en
dólares actuales, 27% menos que aquél
récord.
Las acciones han batido récords repetidamente –ajustados
por inflación- desde 1980, más recientemente en diciembre y enero. Eso nunca
sucedió con el oro. Si se toma en cuenta la inflación,
- hoy apenas está a mitad de camino de su valor en
1980.
Eso significa que desde los años 70
- el oro funcionó mejor como apuesta especulativa
ante el temor que
- como refugio para almacenar valor.
Dado que las economías occidentales suelen experimentar más
estabilidad que temor,
- para los inversionistas occidentales es
riesgoso
- tener oro la mayor parte del
tiempo.
Un motivo para el rebote del oro
es la demanda en China e India.
Los temores sobre las economías del mundo en desarrollo
ayudaron a impulsar esa demanda.
- Cuando los fondos de inversión occidentales
vendían oro,
- las refinerías suizas trabajaban horas extra
para convertir grandes lingotes,
- como prefieren los bancos occidentales, en
- unos más pequeños, como prefieren
en Asia.
Pero los acumuladores asiáticos son sofisticados.
- Compran cuando el oro baja y venden cuando sube.
- La demanda asiática no es lo suficientemente
sólida para
- compensar las continuas ventas en Occidente,
según O'Connell, de Thomson
Reuters GFMS.
- Lo que sostendría el rebote del oro sería
más temor. Sin eso,
- el oro podría tener problemas para regresar a sus
niveles de 2011 o 2012.
E.S. Browning - The Wall Street Journal - NYC - 25-Feb-2014
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