Uruguay fiel a su historia
La puchaaa.... no puedo ni escribir. Tengo un nudo en la garganta, las manos me tiemblan de tanta emoción y tanta bronca contenida.
Pero hay que escribir, hay que contarle al Mundo
- que Uruguay sigue siendo grande entre los grandes,
- que sigue escribiendo páginas y páginas de su rica historia,
- que asombra,
- que impacta,
- que enmudece,
- que deja sin aliento a sus hinchas y
- sin explicación a sus adversarios.
- ¿Cómo es posible que deje afuera al dueño de casa?
- ¿Cómo puede ser que con diez hombres desde los 38 minutos del primer tiempo no
pierda contra Argentina?
- ¿Cómo puede ser que no pierda con esa constelación de estrellas que todas juntas
equivalen casi a la deuda externa uruguaya?
Y sí....
- es Uruguay y no hay explicación racional.
No importa que enfrente juegue Messi, que esté Higuaín, que la amase el Kun Agüero, que entre Tevez, que juegue Pastore, que Gago, que yo que sé cuántos fenómenos más.
Enfrente, ese GRUPO
- acostumbrado a las hazañas,
- a ganarle a la adversidad,
- preparado para todo,
- para bancar ese jugador de menos,
- para soportar toda la presión de la tribuna,
- para bancar los vasos y botellazos arrojados desde la tribuna,
- para llevar sobre sus hombros el peso de ser uruguayo y defender a "la Celeste".
Ahí, en la cancha,
- en donde no valen los millones,
- en donde no importan los nombres,
- en donde sale a flote el espíritu indomable, la entrega sin fin y la lucha,
- allí es donde aparece Uruguay.
Sacando pecho, reponiéndose de todo, de ese primer tiempo que empezó ganando con gol tempranero del Ruso, y que después le cedió la cancha y el dominio al rival.
Aparece Uruguay cuando Argentina le empata 1 a 1 con pase magistral de Messi a Higuaín, y crece cuando el Ruso ve la roja, cuando el local se hace fuerte y empuja y mete y acosa, y casi sigue de largo.
Pero ese Uruguay, tan parecido al de Sudáfrica,
- apretó los dientes,
- salió a jugar el complemento con diez y
- aguantó a pie firme.
Por la entrega de Egidio, por el enorme trabajo de Lugano en el fondo, por esa tarea titánica y solitaria de Suárez arriba, por la solidaridad de todos...
Argentina ya no fue el mismo. Messi, mejor marcado, perdió presencia e incidencia. Batista buscó variantes, Pastore y Tevez a la cancha, pero ya era tarde, porque Uruguay se había abroquelado en su área y contragolpeaba.
Y allí, en el momento clave, en ese final al todo o nada apareció Fernando Muslera, enorme, gigante, y evitó el gol del triunfo y estiró la agonía de la gente y obligó a los penales.
Otra vez los penales. Como en el Mundial. Como en Sudáfrica y la memoria colectiva que regresa.
Muslera le ataja a Tevez y nadie falla. Forlán, Suárez, Scotti, Gargano y Cáceres... y - la emoción, y
- la explosión de ese puñado de uruguayos contra todos y
- contra todos el grito fuerte de "¡Uruguayyy nomáaaaaa!"
- y fue Uruguay y fue el de siempre,
- el heroico, el que es grande entre los grandes,
- el que enterró la ilusión de Argentina en el Cementerio de los Elefantes.
José Mastandrea - El País - Montevideo - 17-Jul-2011
Al devorar a este país, la crisis del euro ha entrado en una nueva y peligrosa fase, con la moneda única en sí misma en riesgo.
Hace más de un año que el drama de la deuda en la Zona Euro ha dado tumbos desde una escena escalofriante a otra.
Al principio Grecia tomó el protagonismo; luego Irlanda, siguió Portugal y Grecia otra vez.
Cada vez los responsables de Europa reaccionaron de manera similar:
- con negaciones y vacilaciones, y
- a la hora nona siguió con un plan mal concebido para comprar tiempo.
Esta semana los defectos de este pantanoso asunto quedaron al desnudo.
Los mercados financieros se volcaron hacia Italia, la tercera mayor economía de la Zona Euro, con una velocidad sorprendente.
Los rendimientos de los bonos italianos a 10 años saltaron casi un punto porcentual en dos días de transacciones: el 12 de julio alcanzaron 6%, su mayor nivel desde la creación del euro.
El mercado accionario de Milán cayó a su menor nivel en dos años.
Aunque los rendimientos de los bonos con posterioridad cayeron,
- la crisis de la deuda claramente ha entrado en una nueva fase.
Ya no sólo estará confinada a las pequeñas economías periféricas de Grecia, Irlanda y Portugal, sino que
- ha golpeado a España, supuestamente el próximo en la línea, y
- ha alcanzado a uno de los gigantes de la Zona Euro.
Todos sus miembros, pero especialmente Alemania,
- enfrentan una difícil decisión.
Consideremos lo que está en juego.
Italia tiene
- el mayor mercado de deuda soberana de Europa y
- el tercero a nivel mundial.
Tiene la impresionante cantidad de
- 1.900 billones (millones de millones) de euros (US$ 2.600 billones) de deuda soberana,
- equivalente al 120% del PIB,
- 3 veces más que el total de Grecia, Irlanda y Portugal, y
- mucho más que los 250 billones de euros o lo que queda del fondo de rescate europeo (o EFSF,
por sus siglas en inglés).
Un default
- tendría consecuencias calamitosas para el euro y
- para la economía mundial.
Si bien la consecuencia inmediata probablemente será
- un sostenido stress en el mercado italiano de bonos,
eso seguramente forzará a los inversionistas a
- huir de los activos europeos,
- haciendo que la recuperación allí sea aún más difícil.
Mientras tanto, en segundo plano hay
- una absurda pantomima de Barack Obama y los congresistas republicanos
- discutiendo sobre cómo aumentar el techo de la deuda estadounidense para
- evitar un default de Estados Unidos.
Quizás
- han logrado distraer brevemente a los inversionistas estadounidenses;
- una vez que se den cuenta de cuánto está comprometido en Italia, esta situación no ayudará.
Desde Roma a Bruselas, Frankfurt y Berlín
La causa más inmediata del susto de esta semana está en los políticos italianos y una trifulca en la cual el primer ministro Silvio Berlusconi, lanzó insultos al ministro de Finanzas, Giulo Tremonti, sobre un nuevo paquete de austeridad.
Agregue las preocupaciones que existen sobre la débil tasa de crecimiento de la economía italiana, y los inversionistas
- están comprensiblemente preocupados sobre
- la habilidad del gobierno italiano para
- cargar sobre sus hombros esta enorme deuda.
En teoría, estas preocupaciones deberían ser sencillas de enfrentar para un gobierno maduro.
Después de todo, Italia, a pesar de todos sus problemas, no es una gran Grecia.
El peso de su deuda
- ha sido elevado pero estable durante años.
- Su déficit primario (antes del pago de intereses) está en superávit.
- Tiene un récord en recorte de gastos y alzas de impuestos cuando se ha necesitado.
En 1997, cuando estaba tratando de entrar al euro, su superávit primario fue del 6% del PIB.
Para los estándares europeos
- sus bancos están decentemente capitalizados.
- El alto ahorro privado significa que mucho del endeudamiento soberano es interno.
En la práctica, sin embargo,
- rara vez hay una línea clara entre iliquidez e insolvencia:
- si el precio que Italia debe pagar es endeudarse a tasas más altas en el largo plazo,
- su deuda eventualmente entrará en una espiral fuera de control.
Y las perspectivas de Italia están siendo abrumadas por las incertidumbres y contradicciones en Bruselas, Frankfurt y Berlín, donde respectivamente los eurocráticos, el Banco Central Europeo y la canciller alemana, Angela Merkel, han tratado en vano de perseguir dos metas contradictorias:
- evitar cualquier default formal de la deuda griega, y al mismo tiempo
- evitar una abierta transferencia desde países europeos más ricos hacia la periferia insolvente.
¿Qué es lo que se necesita hacer?
The Economist por largo tiempo ha argumentado que
- un simple arreglo debe ser reemplazado por una estrategia comprensiva basada en
tres componentes:
- reducción de la deuda para países claramente insolventes,
- una recapitalización de los bancos europeos que padecerán producto de una reestructuración y
- la construcción de una muralla entre los insolventes y el resto.
Esto es un enorme salto político, especialmente para Merkel.
Alemania
- se opone firmemente a cualquier solución que implique transferencias a los ineptos sureños;
así también varios otros países del norte europeo, porque
- al garantizar a otros podrían aumentar su propio costo de endeudamiento.
No es una opción placentera. Pero
- la alternativa podría ser el fin del euro.
- Esa es la horrible lección de esta semana.
The Economist - El Mercurio - Sgo. de Chile - 15-Jul-2011
Se acabó la fiesta. Para Italia, un país que
- ha gastado muy por encima de sus posibilidades,
- hasta acumular una deuda pública de 1,89 billones, la tercera del mundo,
- equivalente al 120 % del PIB,
- comienza ya desde el próximo lunes un camino de sangre, sudor y lágrimas.
El Senado italiano aprobó ayer, con 161 votos a favor y 135 en contra,
- un duro plan de austeridad,
que en la práctica casi duplica al inicialmente previsto.
Para- llegar al equilibrio presupuestario o déficit cero en el 2014,
- se harán recortes de unos 79.000 millones, distribuidos así:
- 9.000 millones en el bienio 2011-2012, y
- 70.000 en el 2013-2014.
El plan será sometido esta tarde a la aprobación de la Cámara de Diputados.
Nunca un plan de ajuste fiscal ha tenido un trámite tan rápido en el Parlamento,
- un récord: «Se ha tratado de un milagro»,
ha manifestado el presidente de la República, Giorgio Napolitano, en viaje oficial en Croacia. Napolitano ha recortado la visita para estar hoy mismo en Roma y firmar de inmediato el plan aprobado por el Parlamento.
Ahora - todos los italianos —sufrirán más como siempre los que menos tienen—
- tendrán que pagar los excesos de los años pasados.
El impacto de los recortes será, entre otros, para
- gastos sanitarios,
- contribución de lo que el Estado paga por hijos, asilos, estudiantes universitarios,
trabajadores, etc.
En definitiva, - el ajuste fiscal del Gobierno supondrá
- una pérdida para cada familia de 1.200 a 1.800 euros,
según estimaciones del principal sindicato italiano, la CGIL.
- De pagar no se librará ni el apuntador.
El ministro de Economía italiano, Giulio Tremonti, no ha podido ser más explícito al invocar incluso al Titanic:
- «La salvación no llega de la finanza, sino de la política:
- Pero la política no puede hacer más errores», incluso porque
- «es como en el Titanic: No se salvarán ni los pasajeros de primera clase».
En su discurso ante el Senado, Giulio Tremonti ha denunciado
- el contrasentido de la crisis que estamos viviendo:
- Aunque los mercados no lo reconozcan,
- la zona euro «es la más rica y la menos endeudada del mundo».
La Bolsa de Milán ha acogido el plan de recortes aprobado en el Senado con una caída del 1,07 % de su índice FTSE Mib.
En el fondo lo que se ha reflejado es que, - a pesar de un ambicioso plan de austeridad, - se mantiene la debilidad política de Italia.
A este propósito, el ex comisario europeo, Mario Monti, prestigioso economista y presidente de la Universidad Bocconi de Milán, escribía ayer en Financial Times y en el Corriere que
- Italia está peor que España a causa de las tensiones dentro del ejecutivo:
- «¿Por qué Italia y no España? Todo es por culpa de la comedia italiana».
Discrepancias
Lo que ha debilitado a la economía italiana ha sido
- «la reciente intensificación de beligerancia dentro del gobierno de Berlusconi»,
denuncia Mario Monti.
Se trata de - un Gobierno acosado por los problemas judiciales de su primer ministro, y - con diversas acusaciones de corruptelas y tráfico de influencias en algunos de sus miembros.
Incluso el ministro de Agricultura, Saverio Romano, está imputado por mafia por la fiscalía de Palermo.
Al final, Silvio Berlusconi ha tenido que aceptar un plan de recortes al que en principio se oponía rotundamente con la promesa de que él «no metería la mano en los bolsillos de los italianos».
No ha tenido otra alternativa que
- aceptar un riguroso plan porque
- se lo han impuesto cuatro instancias fundamentales:
- Los mercados financieros,
- la UE,
- el Banco Central italiano y
- el presidente de la República, Giorgio Napolitano, cuya credibilidad ha servido para mantener a flote al país.
Y ellos seguirán manteniendo a Berlusconi y su Gobierno bajo una estrecha vigilancia.
El esfuerzo de Italia ha sido apreciado por el gobernador de la Reserva Federal, Ben Bernanke, quien ha indicado que - los mercados están nerviosos por la situación italiana, pero que, al mismo tiempo, - Italia, al igual que España, no tienen necesidad de un plan de rescate.
ÁNGEL GÓMEZ FUENTES - ABC - Madrid - 15-Jul-2011
Los test o pruebas de solvencia se han realizado sobre 91 entidades, de las que 27 son españolas, entre ellas 19 cajas o el fruto de uniones de éstas y 8 bancos tradicionales, lo que representa el 65% del sector bancario europeo no serán la panacea de resolución de nuestros problemas.
El objetivo del test es analizar
- la resistencia del sector bancario europeo y
- su capacidad de aguantar nuevos riesgos en el mercado, incluidos los soberanos,
- así como determinar su actual dependencia del apoyo público.
Para su análisis, los reguladores europeos han utilizado
- escenarios macroeconómicos que incluyen variables clave como
- la evolución del PIB,
- el desempleo y
- la inflación de cada país.
Los escenarios dan por supuestas
- condiciones adversas en los mercados financieros y
- un "shock" en los tipos de interés para reflejar
- un incremento en las primas de riesgo vinculadas al deterioro de los mercados de bonos del tesoro.
Para poder "aprobar" esta prueba de solvencia y demostrar que pueden hacer frente a diferentes situaciones de crisis, las entidades deberán
- tener un ratio de solvencia "Tier 1", es decir,
- los recursos de primera categoría, de más de un 6% en 2011.
La realidad es que las pruebas han tratado de conocer
- la realidad de los llamados bancos sistémicos, es decir,
- aquellas lo suficientemente grandes o con mucha vinculación con el resto
- cuya caída pondría en riesgo al resto del sistema, pero
- el alcance del examen varía mucho de un país a otro.
Las pruebas a superar por estas entidades contemplan
- 3 escenarios teóricos que empeoran de forma progresiva para
- evaluar la capacidad de resistencia de los bancos desde su situación actual.
Esto es,
- si con sus actuales niveles de capital y reservas serían capaces de
- superar un deterioro del entorno.
Escenario básico:
- el primero es el más estable económicamente y el menos perjudicial para las entidades.
En este marco se han estudiado
- cómo se comportarán las cuentas de los bancos
- si se cumplen las previsiones actuales sobre la evolución de la economía
Escenario de deterioro macroeconómico:
- A partir de aquí las cosas empiezan a complicarse ya que
- se estudia la reacción de la banca ante una recaída en la recesión.
En concreto, se analiza
- qué efectos tendría en las entidades
- una caída del producto interior bruto (PIB) del 3% con respecto a las previsiones de
la Comisión.
En el hipotético caso de que se hiciese realidad,
- esta contracción vendría acompañada por
- el cierre de empresas,
- un aumento del desempleo y, por tanto,
- un incremento de impagos en los préstamos con las consecuentes pérdidas.
También se fija
- un descenso del precio de la vivienda y de sus oficinas,
- lo que reduciría el valor de sus créditos.
Por este motivo, se revisan
- los activos ponderados por riesgo;
- las pérdidas por activos financieros, distinguiendo entre hogares y empresas, y
- el capital resultante después de las ayudas públicas recibidas.
Crisis en la deuda soberana:
Si la recesión no es suficiente para convencer al mercado, los organismos encargados de supervisar el sistema también han querido añadir un tercer escenario más problemático para poner a prueba la capacidad de resistencia de la banca.
En este,
- además de los recortes macroeconómicos
- se establece una supuesta crisis en la deuda soberana.
Escaldados por la reciente tragedia griega, los responsables han querido establecer su solvencia en caso de que
- la inversión de las entidades en deuda soberana arroje unas pérdidas de
- un 23% para la de Grecia, de
- un 14% en los portugueses, de
- un 12,3% en el caso de España y
- un 4,7% en los bonos alemanes, entre otros.
Una vez conocidas las pruebas,
- los que suspendan podrán obtener los fondos necesarios para
- alcanzar este mínimo acudiendo al sector privado y al mercado,
- aunque si salen mal en el retrato no será barato porque
- a mayor riesgo o menos fiabilidad,
- más rentabilidad piden los inversores para aportar su dinero.
En caso de que
- esta opción no fuese viable,
- los países de la UE tienen varias opciones -como el macrofondo de emergencia de
500.000 M€ creado para apoyar al euro-
- para optar por inyectar capital de forma directa en las entidades en dificultades.
En el caso español, un reciente cambio legal
- permite que el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB)
- inyecte capital en entidades ahora solventes, pero que
- en escenarios de estrés puedan no serlo.
Será necesario
- un plan de recapitalización para que el FROB preste esas ayudas.
Crónica Económica - Madrid - 13-Jul-2011El Tier 1
El Tier1 o Nivel1 traducido literalmente al castellano es - un ratio que mide la fortaleza de una entidad a través de su capital básico, que incluye - acciones ordinarias y - utilidades no distribuidas pero - al que ahora habrá que añadir también las participaciones preferentes. De hecho, este es uno de los motivos por el que muchas entidades empiezan a ver - en las participaciones preferentes una vía de financiación y de mejorar sus balances.
Existen dos formas de incrementar el Tier 1 de una entidad, - a través de una ampliación de capital o - mediante la emisión de esas acciones o participaciones preferentes. Hasta hace poco la primera opción era la más utilizada, ya que también es la más lógica. Sin embargo, en un momento de incertidumbre bursátil donde las empresas vuelven a utilizar el dividendo como reclamo para atraer a los accionistas, resulta nociva. Y es que - una ampliación de capital diluye los dividendos y el precio de los títulos. Por eso la segunda alternativa gana enteros.
En el caso de las Cajas de Ahorros, podrían recurrir a - la emisión de cuotas participativas, que se pueden definir como - acciones sin derechos político, pero al final se están decantando por - el modelo de "las participaciones preferentes" por el que también ha optado la banca. Los motivos son claros:- por un lado obtiene dinero y - por otro mejoran sus ratios y todo con un coste muy limitado. Como ya comentamos al hablar del peligro de las participaciones preferentes, - se trata de un producto por el que la entidad no está obligada - a pagar su rendimiento en caso de no haber beneficios.
Pero volviendo al concepto de Tier 1, - este ratio mide la relación entre el capital social de un banco y - sus activos ponderados por riesgo. Así, - cuanto más alto sea el ratio más solvente será la entidad. Según los Acuerdos de Basilea, - el Tier 1 de los bancos debe situarse en torno al 4%, sin embargo, la crisis de confianza hace que - muchas entidades apuesten por elevarlo hasta el 10% -12% y - desde el propio Banco de España sitúan el mínimo de la tranquilidad en el 7,5%.
- Las participaciones preferentes ayudan a mejorar el ratio del banco, lo que les ha permitido - ganar enteros frente a otras opciones como los depósitos.
Blog "Dinero Experto" - 9-Jun-2009
Las exportaciones han aumentado, pero un mayor declive podría
- provocar inflación y
- ahuyentar a los tenedores de bonos.
Los exportadores estadounidenses de productos como soya, semiconductores y maquinaria para minería en general - se han beneficiado de la caída del dólar en la última década.
Desde que
- alcanzó su máximo en febrero de 2002,
- la divisa estadounidense ha caído cerca de 28%,
de acuerdo con un índice ajustado por la inflación de la Reserva Federal basado en los valores de una amplia variedad de otras monedas.
Ello ha ayudado a
- impulsar las exportaciones de Estados Unidos y
- elevar el valor en dólares de los ingresos de las empresas del país en el extranjero.
- ¿Deberían entonces los estadounidenses esperar que el dólar siga hundiéndose?
- No necesariamente.
Además de
- hacer que sus productos sean más baratos para los extranjeros,
- un dólar más débil aumenta el costo de los artículos importados que quieren o necesitan
los estadounidenses.
Peor aún,
- si el dólar cae demasiado o muy rápido,
- los inversionistas extranjeros y los acreedores
- perderán la confianza en la economía estadounidense.
"No deberíamos pensar que
- llevar el dólar al fondo del mar es la respuesta a todos nuestros problemas",
opina Robert Dye, economista de PNC Financial Services Group Inc.
Hasta ahora, EE.UU. ha visto principalmente el lado positivo del declive del dólar.
Las exportaciones de bienes estadounidenses fueron
- de US$ 1.300.000 millones el año pasado, frente
- a US$ 697.000 millones en 2002,
cuando empezó el descenso de la divisa.
Gran parte de ese aumento de
- US$ 600.000 millones en exportaciones anuales se debe a
- el crecimiento de la demanda de alimentos y bienes manufacturados de economías de rápido crecimiento como China, India y Brasil.
Sin embargo,
- cerca de una cuarta parte de ese incremento deriva probablemente de
- la debilidad del dólar,
que hizo que - los productos fueran más baratos frente a monedas extranjeras, señala Nigel Gault, economista jefe de IHS Global Insight.
En tanto, Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics, estima que
- el declive del dólar representa un tercio del crecimiento de las exportaciones.
En un escenario hipotético desarrollado para The Wall Street Journal, IHS Global Insight examinó
- los probables efectos de una mayor caída del dólar.
El pronóstico actual de la firma asume que
- el valor del dólar se mantendrá más o menos estable en los próximos años.
Sin embargo,
- si el dólar cayera 20% más durante los próximos 8 trimestres,
- el modelo de IHS muestra que
- las exportaciones en 2015 serían 12% más altas que las previstas.
- El desempleo sería de 5,3%, comparado con 6,7% si el dólar se mantiene sin cambios.
En tanto,
- la inflación ascendería a 3,3% en 2015, en lugar de 2%.
El alza de la inflación prevista por el modelo puede parecer
- un intercambio razonable para la proyectada caída del desempleo.
Pero, por supuesto, los modelos no son perfectos y
- no hay garantía de que un descenso de 20% del dólar vaya a producir tales resultados.
Incluso - un modesto incremento de la inflación podría poner nerviosos a los inversionistas en bonos. En ese caso, - exigirían rendimientos más altos de los bonos para - compensar los mayores riesgos de que la inflación reduzca sus retornos.
Grandes inversionistas extranjeros en deuda del gobierno estadounidense también
- podrían retirarse si el dólar cayera demasiado,
- obligando a EE.UU. a pagar tasas más altas.
- Los mayores costos de tomar prestado frenarían la economía y aumentarían el desempleo.
Una caída del dólar de
- más de 5% al año "sería más un problema para la economía que algo positivo",
advierte Zandi. "Un declive de esa magnitud sugeriría que
- los inversionistas globales se estarían alejando de las acciones, los bonos y otros activos estadounidenses".
Asimismo,
- si el dólar comenzara a bajar, podría ser difícil detenerlo.
- Una depreciación puede generar un pánico que provoque a su vez
- una caída muy por debajo de lo que muchos economistas considerarían un valor razonable.
Aun así, algunos fabricantes estadounidenses quieren que
- el dólar tenga una caída considerable en relación al yuan,
- una tasa de cambio fundamental, ya que
- China es el segundo mayor socio comercial de EE.UU., después de Canadá.
La cotización del yuan está muy controlada por el gobierno chino.
Daniel DiMicco, presidente ejecutivo de la siderúrgica Nucor Corp., afirma que
- China subsidia ampliamente sus exportaciones manteniendo bajo el valor del yuan.
Las autoridades chinas responden a tales acusaciones diciendo que ya permiten una mayor "flexibilidad" del tipo de cambio.
DiMicco respalda la estancada legislación en el Congreso que daría al Departamento de Comercio de EE.UU. una forma de - tomar represalias con aranceles de importación más altos a - las mercancías de países que controlen de manera deliberada el valor de sus monedas.
Tal ley tiende a recibir el apoyo de empresas como Nucor, que tienen la mayor parte de su fabricación en EE.UU. y enfrentan la presión de las importaciones chinas.
En cambio, las empresas de EE.UU. con operaciones fabriles globales en general - son más cautelosas respecto a cualquier medida contra Beijing.
James R. Hagerty - The Wall Street Journal - NYC - 13-Jul-2011
Tendremos que aprender a vivir con menos, pero Europa no puede abandonarse a la deriva.
En 1940, cuando los ejércitos de Hitler avanzaban sobre Francia, John F. Kennedy publicaba su tesis doctoral en Harvard bajo el título de "Por qué dormía Inglaterra".
El futuro presidente había vivido en Londres donde su padre, Joseph Kennedy, sirvió como embajador de Roosevelt desde 1938 a 1940 apoyando la política de "apaciguamiento" con Hitler del primer ministro Chamberlain que fracasó cuando Alemania invadió Polonia y Gran Bretaña declaró la guerra a Alemania.
El futuro presidente defiende la tesis políticamente incorrecta en aquellos fatídicos días diciendo que - el apaciguamiento, el appeasement, fue acertado porque - un enfrentamiento prematuro con Hitler habría pillado a los británicos todavía menospreparados para la guerra.
En todo caso, eran reflexiones de juventud del hijo del acaudalado embajador norteamericano en Londres.
- He relacionado aquel libro de Kennedy con el artículo del ex primer ministro Gordon Brown, publicado ayer en varios diarios europeos, que lleva el título - "¿Por qué se durmió Europa?"
El resumen de las tesis de Brown, ahora víctima de los abusos periodísticos de Murdoch, es que
- Europa se reúne mañana, tarde y noche sin afrontar con rigor los tres problemas básicos de la crisis:
- los déficits estatales,
- la inestabilidad bancaria y
- la falta de un proyecto para crecer económicamente.
Es bien sencilla y clara la explicación que da el que fue más de diez años ministro de Economía con Tony Blair.
Hay que abandonar el pánico que se ha introducido en
- las gentes, en las instituciones, en los gobiernos, en los bancos y en el ambiente en general
y dejar de lamentarse.
- La crisis va para largo y
- no se aumentará sustancialmente el empleo en cuestión de meses.
Pero Europa no puede dormirse
- lamiendo sus heridas y
- profetizando amargamente sobre el futuro incierto que nos espera.
Pienso que
- se puede vivir con menos recursos y
- apretarse el cinturón para las estrecheces que puedan venir.
Hay que decir en público y en privado que lo más perentorio es
- crear puestos de trabajo,
- recuperar el esfuerzo y
- no caer en la fácil tentación de que la culpa de todo la tienen los demás, - desde los políticos a los inmigrantes pasando por los banqueros.
Europa
- no puede quedarse dormida cuando
- la seguridad personal y colectivas está en peligro.
No me refiero naturalmente al fantasma de una guerra que no se divisa en ningún horizonte europeo. Quiero señalar, sin embargo, que
- si el malestar social se extiende y
- llega a amplios sectores de la sociedad,
- se despertará el nacionalismo de los estados y
- podemos echar por la borda la realidad de Europa que
- tanto ha costado construir y que,seguramente,
- es la aportación más interesante y humanista que el Viejo Continente
- ha aportado al mundo en los últimos setenta años.
Lluis Foix - La Vanguardia - Barcelona - 14-Jul-2011
Un lúgubre fantasma recorre Europa, y Europa no se da por enterada:
- los seguros de impago, o credit default swaps (CDS),
- unas "armas financieras de destrucción masiva",
como los bautizó en 2002 el financiero norteamericano Warren Buffett.
Aparentemente, esos CDS son
- pacíficos contratos de seguros para gente prudente que
- busca protegerse del riesgo de impago asociado a
- la compra de un bono u otra deuda peligrosa.
Pero en realidad
- se asemejan a los paquetes de hipotecas basura que se trocaban en activos para
- inversores ávidos a base de titularizarse, trocearse, mezclarse y perderse
- el origen del contrato básico al que respondían, también llamado subyacente.
Estos seguros CDS
- cubren el impago de cualquier contrato y pueden formalizarse
- sin necesidad de que el comprador posea la deuda:
- son derivados, son "aire fino" (13 bankers, the Wall Street takeover, Simon Johnson y James Kwak, Pantheon, Nueva York, 2010).
Y sirven también para
- especular,
- apostar contra la posibilidad de un impago:
- se está haciendo a mansalva con Grecia y con otros periféricos.
- ¿Son armas mortales, como protestaba Buffett?
¡Y tanto! Doblegaron al gigante asegurador estadounidense American International Group, AIG, en septiembre de 2008, la segunda ficha del dominó desbaratado con la quiebra de Lehman Brothers.
- AIG era el mayor agente de CDS.
Operaba estos seguros sobre
- paquetes de hipotecas basura o de otros activos (CDO) también con frecuencia basura.
Hasta que el pánico post-Lehman ahuyentó a los clientes.
Y el Estado hubo de saltar a su rescate en varias fases, por
- un coste de 173.000 millones de dólares.
Y son de destrucción masiva porque, como las que se buscaban a Sadam Husein,
- no se sabe dónde se ocultan. Se acuerdan
- over the counter, entre operadores, sin intermediarios,
- fuera de las Bolsas, fuera de balance,
- carecen de registro central, ningún organismo los controla, pero
- están "en todas partes, dispersos por el sistema financiero mundial" (John Lanchester en ¡Huy!, Anagrama, Barcelona, 2010).
- Nadie sabe cuántos hay ni dónde,
entre otras razones porque
- los bancos de inversión que los crean
- los colocan en vehículos especiales ubicados en paraísos fiscales,
- a salvo de cualquier Hacienda y cualquier control, descontaminando sus propios balances.
Muchas apuestas especulativas contra la Europa del euro
- se están haciendo mediante estos fantasmagóricos CDS.
Pues bien, los partidarios de que
- Atenas reestructure su deuda o suspenda pagos minimizan su peligro.
Una de sus cabezas mejor amuebladas, Zsolt Darvas, desaira la alerta lanzada por el BCE según la cual - el impago griego generaría una dinámica peor que la de Lehman.
Su argumento clave es que
- los CDS brutos sobre Grecia solo ascienden a 51.800 millones de euros,
- más o menos lo que la deuda helena en manos de la banca europea (Debt restructuring in euro area: a necessary but manageable evil?, Bruegel, junio 2011).
Pero
- es una cifra ingenua,
- la declarada voluntariamente por los actores a la Depository Trade and Clearing Corporation.
- Puede ser muchísimo más alta, porque
- el total del mercado internacional de swaps ronda los 60 billones de dólares, según la patronal del subsector, ISDA.
- Un tamaño igual al de la economía mundial.
De modo que
- si Grecia impaga,
- habrá un terremoto en el mercado de CDS.
- Una metástasis de alcance insospechable. - ¿Como Lehman? O como AIG.
Hay un antídoto futuro contra este fantasma.
- Prohibirlo como arma especulativa.
Que
- solo puedan asegurarse contra el impago comprando CDS,
- quienes efectivamente posean deudas que deseen asegurar.
XAVIER VIDAL-FOLCH - El País - Madrid - 14-Jul-2011Hay que "prepararse" para "montaña rusa financiera"
"Estamos ingresando en la zona de máxima turbulencia" por la crisis de la deuda europea, advirtió el economista Gabriel Oddone. Prevé meses de incertidumbre.
El panorama mundial genera "mucha incertidumbre" para Uruguay, por lo que
- el país debe "prepararse para una montaña rusa financiera",
dijo Gabriel Oddone.
El socio de CPA/Ferrere aconsejó
- "maximizar la prudencia" fiscal y financiera.
En una charla para clientes que realizó ayer en el auditorio del World Trade Center junto al politólogo Luis Eduardo González, Oddone dedicó buena parte de su alocución a
- la situación que atravesará Europa en las semanas venideras por los próximos vencimientos
de títulos de deuda griega y sus repercusiones a nivel local.
El martes, un día antes de la charla de CPA, el ministro de Economía, Fernando Lorenzo, dijo en conferencia de prensa que
- el panorama en Europa es "mucho más incierto", con "más riesgos y peligros" y que
- esto "va a impactar" en Uruguay.
Oddone expuso el tema en profundidad.
"El punto de esta situación es preguntarnos si
- una resolución desordenada o una sucesión de malas noticias en las próximas semanas
- no son la Rusia del `98 o el Lehman (Brothers) de tan solo unos años atrás", dijo.
Así, el experto puso en cuestión
- si los acontecimientos venideros pueden disparar "una corrida" de los agentes sobre lostítulos de deuda soberana,
- abandonando sus posiciones en monedas que no son el dólar para
- demandar títulos en la divisa norteamericana, lo que en la jerga se conoce como
- "fly to quality" (vuelo hacia la calidad).
Como consecuencia,
- el dólar podría moverse al alza en Uruguay "muy rápidamente", aunque
- con la ventaja de que la flexibilidad cambiaria atenuaría el proceso, dijo.
Pero también mencionó que,
- ante un cambio en el escenario externo, con "salida de capitales" en la región,
- Brasil tendría que hacer "un ajuste" en sus precios relativos depreciando su moneda,
- lo que "debería repercutir en una amplificación del fenómeno en Uruguay".
En ausencia del fenómeno de fly to quality, Oddone sostiene que
- el dólar "debería permanecer muy débil" por los pocos indicios de recuperación de la economía estadounidense (bajando eventualmente hasta los $ 18).
No obstante, resaltó
- la presión del mercado internacional sobre el tipo de cambio y dijo que
- "deberíamos prepararnos para estar en un escenario de montaña rusa en materiafinanciera".
El analista indicó que
- el escenario se volvió "mucho más incierto, pero no a mediano plazo sino a semanas".
"Estamos ingresando en
- la zona de máxima turbulencia del fenómeno europeo
- sin encontrar ninguna decisión política que nos permita decir: éste es el rumbo", resaltó.
Añadió que el calendario de vencimientos griego requiere que
- antes de fin de año se tome la decisión de
- un default "a la Argentina",
- un rescate "a la Estados Unidos", o
- un punto intermedio donde algunos países en problemas opten por abandonar el euro,
con devaluación e indexación de la deuda.
"Hasta que
- no haya claridad en los mercados de cómo se resuelve esto y
- cuáles son los efectos de segunda o tercera ronda en países como el nuestro,
- vamos a vivir tres o cuatro meses de mucha movilidad", concluyó Oddone.
MARCELA DOBAL - El País - Montevideo - 14-Jul-2011
Uruguay fiel a su historia
