Crisis Europea XIV

¿Qué tan contagiados están los mercados del Viejo Continente?
Entrevista a Francisco Garcés, Director del Centro de Economía Internacional de LyD.

Si bien hoy las bolsas mundiales operan alza, la jornada vivida ayer se transformó en una de las peores sesiones bursátiles del último año después del temor inicial provocado por la intervención del gobierno español de una caja de ahorros local el fin de semana.
Alrededor del mundo, los principales mercados sufrieron caídas de hasta 4%.
Francisco Garcés asegura que el nuevo escenario que enfrenta Europa tras el anuncio de este plan de estabilización financiera, ha dado muestras de que
- la solución de los problemas no pasa sólo por lo que suceda en Grecia,
- sino que depende también de la capacidad que tengan gobiernos como
los de Portugal, España o Irlanda
- para implementar las reformas estructurales necesarias para reducir
sus desequilibrios macroeconómicos.
En ese sentido, el experto asegura que la volatilidad de los mercados es un indicio de un mayor grado de contagio de los sistemas financieros europeos por la crisis de deuda soberana que vive el continente.
"Ante este escenario, surgen señales de que el paquete de ayuda para Grecia no sería suficiente para calmar a los mercados, convencidos de que el problema sería más bien de carácter sistémico y había sobrepasado a la mera economía griega", señala Garcés.
El Director del Centro de Economía Internacional de LyD explica que
- Como consecuencia de esta crisis, la Zona Euro está dando un giro hacia
un federalismo fiscal de facto, con el Mecanismo Europeo de Estabilización.
En la práctica, la señal que se le está enviando a los mercados es que
- las deudas soberanas de los miembros de la Zona Euro están aseguradas
de manera colectiva,
- por lo que su riesgo de default es bajo.
"Una señal de esta magnitud, sin que existan los mecanismos necesarios como para asegurar que los miembros de la Zona Euro cumplirán con los compromisos fiscales que suscriben, puede hacer que
- los costos de planes de estabilización como el que se ha anunciado aumenten
de forma significativa.
El hecho de establecer mecanismos como éste, hace también que se vuelva más difícil mantener la presión sobre gobiernos como el de Portugal para que implementen las reformas estructurales que se requieren", advierte el experto.
Garcés agrega que los recursos comprometidos para el plan de estabilización de la Zona Euro son, en cierta medida, de carácter permanente.
"Se fija en la práctica un precedente en términos de que las economías de la unión monetaria pondrán todos los recursos que sean necesarios para evitar que uno de sus miembros caiga en default", asegura, señalando que
- si las responsabilidades crediticias de la Zona Euro son colectivas,
- es de suponer que el control de la política fiscal también lo debe ser.
"El paso que está dando Europa hacia una unión fiscal parece ser decisivo", puntualiza.
Francisco Garcés - "Libertad y Desarrollo" - Sgo. de Chile - 26-May-2010