Alertan: La "Crisis 2015" está en formación

- Política monetaria y alza de los commodities serían las causas.
- Prevén que reventarán las burbujas que se han formado en torno a materias primas
- Las economías desarrolladas se están recuperando.
- Los países emergentes siguen expandiéndose a ritmo acelerado.
- Las empresas están sentadas sobre montañas de liquidez y
- Wall Street y las bolsas europeas alcanzan máximos no vistos desde inicios de 2008.
En medio de esta bonanza
- es difícil pensar en una nueva crisis.
- El fantasma de un colapso financiero mundial parece lejano.
- Pero no para todos.
Durante la última reunión del Foro Económico Mundial, en Davos, en un hotel cercano a la sede oficial un grupo de analistas financieros de la consultora británica Oliver Wyman, liderados por Barrie Wilkinson,

- prendía las luces de alerta.
En su ensayo "La Crisis Financiera de 2015", estos analistas animan a empresarios y economistas a
- incluir en sus predicciones el escenario de un nuevo colapso económico global,
- causado por "el fin de una burbuja de las materias primas" y en los países emergentes.
En 28 páginas, los analistas recuerdan que
- la burbuja inmobiliaria que luego explotó en Estados Unidos y en otros países,
como España, Irlanda y Reino Unido,
- se formó alimentada por bajísimas tasas de interés mantenidas por
- los Bancos Centrales de esos países para impulsar la economía.
- Algo similar a lo que ocurre hoy.
A eso suman un estudio del FMI en que se prueba que
- las crisis en los mercados emergentes son precedidas por
- períodos de bajas tasas de interés en los países desarrollados, y que
- éstas surgen cuando los bancos centrales se embarcan en un período de restricción

monetaria.
Y en ese sentido, en su estudio, Wilkinson asegura que junto al acelerado crecimiento de los países emergentes -impulsado por el alza de las materias primas-
- el enorme flujo de capitales que está llegando desde los países desarrollados
- está alimentando una "gran burbuja" de commodities y activos, que
- explotará una vez que los bancos centrales de EE.UU. y Europa, entre otros, presionados

por una creciente inflación,
- "deban comenzar a encarecer" el precio del dinero.
- La salida masiva de capitales de estos mercados podría "reventar la burbuja" y
- con ello los proyectos de inversión para la explotación de commodities ,
- en su mayoría financiados por los bancos occidentales", asegura el estudio.
Así, la crisis financiera de 2015 tendría
- como eje central a los bancos y sus pérdidas.
La pregunta que se hace Wilkinson es:
- "¿Están los países desarrollados (EE.UU. y Europa) con capacidad de
- absorber una nueva recesión y un nuevo salvataje
- dados sus maltrechos y endeudados balances fiscales?".
- La crisis financiera derivaría en una crisis fiscal soberana,
como la que vivieron los países latinoamericanos entre los 80 y los 90, sólo que ahora

- en el hemisferio norte.
Puede que el escenario nunca ocurra. Pero ya hay señales de alerta.
El diferencial entre la tasa de política monetaria de la Fed y la de Brasil, por ejemplo,
- alcanza 11 puntos porcentuales.
Mientras en 2010 los fondos mutuos que invierten en países emergentes registraron ingresos por
- US$ 50.000 millones,
según Financial Research Corp., en la primera semana de febrero los mismos fondos registraron una salida de capitales por
- US$ 7.000 millones.
Si a eso se suma que
- ni en EE.UU. ni en Europa todavía se llega a un acuerdo para
- regular las transacciones de instrumentos financieros derivados o para
- que los bancos reduzcan al mínimo el riesgo de sus balances, entonces
- la mezcla es perfecta.
MARCELA VÉLEZ - El Mercurio - Sgo. de Chile - 10-Feb-2011