Uno de los pilares del sistema financiero global se vio sacudido el viernes cuando la agencia calificadora de riesgo Standard & Poor's dijo que
- los bonos del Tesoro de Estados Unidos ya no merecen ser considerados
- la inversión más segura del mundo.
S&P le retiró por primera vez la calificación crediticia AAA, que ha mantenido durante 70 años, bajo el argumento de que
- el acuerdo sobre el límite a la deuda fiscal del país que se orquestó en Washington
- no fue suficiente para despejar el sombrío panorama a largo plazo de las finanzas
estadounidenses.
La agencia
- rebajó la deuda a AA+, una calificación por debajo de Liechtenstein y
- una decena de otros países, a la par de Bélgica y Nueva Zelanda.
Esta decisión sin precedentes concluyó un día dramático.
Todo empezó por la mañana, cuando se filtró la noticia de que era inminente una rebaja y las bolsas se tambalearon.
En torno a las 1:30 de la tarde, hora de Nueva York, representantes de S&P notificaron al Departamento del Tesoro que planeaban rebajar la deuda de EE.UU. y le presentaron sus conclusiones.
Funcionarios del Tesoro observaron un error de US$2 billones (millones de millones) en el cálculo de S&P, lo cual retrasó el anuncio durante varias horas.
La agencia calificadora decidió seguir delante de todas maneras y después de las 8 de la tarde lo hizo oficial.
S&P dijo:
- "La rebaja refleja nuestra opinión de que el plan de consolidación fiscal que el Congreso y
el gobierno recientemente acordaron es insuficiente para lo que, desde nuestraperspectiva, sería necesario para estabilizar la dinámica del déficit fiscal a medio plazo".
También hizo referencia a
- la débil "efectividad, estabilidad y previsibilidad" de la política y las instituciones
- en un momento en que se amontonan los desafíos.
La rebaja obligará a corredores e inversionistas a replantearse
- lo que hasta ahora era una premisa de las finanzas modernas.
Desde el 14 de julio, cuando Standard & Poor's advirtió que podría rebajar la calificación de deuda de EE.UU., los analistas
- han tenido dificultades para determinar
- el efecto que tendría semejante medida en el panorama financiero,
- debido a cómo los bonos del Tesoro influyen sobre Wall Street y la economía.
Es posible que en un principio
- el golpe sea más psicológico que práctico.
Las calificadoras de riesgo rivales Moody's Investors Service y Fitch Ratings
- mantuvieron la máxima nota para la deuda de EE.UU. recientemente.
Y por ahora, los papeles del Tesoro
- han seguido siendo un refugio para los inversionistas preocupados
- por la salud de la economía de EE.UU. y de la zona euro.
Con todo, la decisión de S&P
- podría desbaratar la recuperación de la economía de EE.UU., que parece
- tener problemas en mantener el ritmo, y
- podría agravar la falta de confianza de los inversionistas en
- un sistema político que pasa apuros para
- llegar a un consenso incluso en cuestiones rutinarias.
Como consecuencia, podría implicar
- la rebaja de la deuda de numerosas compañías y estados,
- lo que encarecería el costo para conseguir préstamos.
Una preocupación clave será
- ver si el apetito por la deuda de EE.UU. cambiará entre los inversionistas extranjeros,
- especialmente China, el mayor tenedor de bonos del Tesoro de EE.UU. extranjero del mundo.
- En 1945, sólo 1% de los papeles del Tesoro estaba en manos extranjeras;
- ahora es un máximo histórico de 46%, según un informe de Bank of America Merrill Lynch.
Algunos inversionistas están convencidos de que
- los papeles de EE.UU. seguirán siendo un refugio seguro en un mundo volátil,
- incluso sin su sólida calificación de AAA.
Sin embargo, otros creen que
- el país se verá obligado a pagar tasas de interés más altas simplemente porque
- serán vistos como ligeramente más riesgosos que antes.
Y aunque parezca una diferencia pequeña, semejante salto
- podría incrementar el costo de una amplia gama de deuda,
- desde una hipoteca a los billones que debe que el propio gobierno.
Las lecciones de otros países, como Canadá y Australia, sugieren que
- un país puede demorarse años en recuperar su estatus de AAA.
Al mismo tiempo,
- el impacto económico de rebajas anteriores tiende a ser mayor cuando
- son más de una las firmas que califican la deuda como más riesgosa que
- cuando es sólo una la que actúa unilateralmente.
Damian Paletta - Matt Phillips - The Wall Street Journal - NYC - 6-Aug-2011
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