¿Para qué sirve el euro?

¿Tiene el euro todavía un propósito?


Aunque la moneda única fue
- un proyecto político desde el principio,
- también se le otorgó un fuerte fundamento económico.
Una moneda europea
- rebajaría los costos comerciales,
- mejoraría los flujos y
- recortaría los costos del capital y, por ello,
- impulsaría el crecimiento económico al tiempo que
- uniría al continente evitando
- los sangrientos conflictos que habían caracterizado la primera
  mitad del siglo XX.
El grado en que
- el euro beneficiaba a sus estados miembros
- es una cuestión abierta.
Desde su introducción en 1999 hasta finales de 2011, los 17 estados
miembros de la zona euro alcanzaron
- una tasa media de crecimiento anual del 1,5%.
Mientras,
- Reino Unido, Suecia, Noruega y Suiza, todos fuera de la zona
  euro,
- crecieron un 2%, 2,7%, 1,7% y 1,8%,
respectivamente, en el mismo período.
Si bien es cierto que en el mercado de bonos el diferencial entre
cada uno de los miembros de la zona euro y Alemania se derrumbó a
los mínimos alemanes, la baja rentabilidad desde la llegada del euro
hasta la crisis financiera --casualmente
- desencadenando burbujas insostenibles de consumo y
  propiedades en Irlanda, España y Grecia,
cuyos pinchazos han aplastado sus economías-- no se ha vuelto a ver.
Los diferenciales de los bonos
- se han recuperado con firmeza a los niveles anteriores a la
  introducción del euro.
Pero
- si el argumento económico para la moneda única parece flojo,
- el argumento político es todavía más endeble.
Mientras
- partes de la zona euro estaban cada vez más endeudadas con
  otras partes de la eurozona,
- las fricciones políticas sólo podían crecer.
El euro ya no es un barco que transporta a las economías de los
países miembros a climas soleados, sino más bien
- una cadena para mantenerlos atados entre sí mientras el barco
  se hunde.
Sólo hay que mirar a las dificultades que la zona euro está teniendo
para deshacer el lío griego --y la economía de Grecia es apenas un
poco más de la quinta parte del total.
En última instancia, la mayoría de los economistas y políticos están
empezando a darse cuenta de que
- Grecia no pueda cumplir con sus obligaciones de deuda.
Así que, pase lo que pase,
- las pérdidas de deudas pasadas tendrán que ser compartidas.
Esto se puede hacer a través de
- una repentina quiebra griega y su salida del euro,
- lo que sería muy complicado y potencialmente
- paralizaría a los bancos alemanes y franceses, incluso ahora, o
- con la continuación de un mecanismo mediante el cual
- las deudas griegas sean transferidas
- de los bancos al Banco Central Europeo.
La condonación de la deuda, en este caso, significaría que
- el BCE asumiría pérdidas y el resto de Europa cumpliría con
  ellas, pero de una manera estable.
- ¿Será esto bueno para Grecia?
- ¿Va a poner fin a la depresión?
Si usted piensa, como yo, que
- Grecia sigue siendo poco competitiva en relación al núcleo de
  la eurozona,
- el proceso de deflación continuará.
- A Grecia se le negarán nuevos préstamos y
- será aislada de los mercados de deuda, por lo que
- tendrá que ejecutar un presupuesto público primario.
Esa es otra manera de decir que
- el gobierno no podrá incurrir
- en déficit año tras año.
Grecia podría
- ser autorizado a permanecer en el euro, aunque
- sólo sea para evitar que el pánico se extienda a Portugal y
  otros países periféricos.
Sin embargo, en muchos aspectos,
- Grecia estará sola.
- La condonación de antiguas deudas no detendrá la necesidad de
- una reforma estructural de su sector público y su economía en
  general.
El principal problema a
- el que deberá enfrentarse Grecia no es la deuda pasada,
- es el hecho de que no se le permitirá endeudarse en el futuro,
  porque
- nadie va a confiar en el país.
Y allí donde pueda vender deuda, los intereses a pagar serán altos y
las condiciones duras.
Desgraciadamente, los primeros años del euro dieron al pueblo
griego
- una falsa impresión de lo rico que era su país -
- la riqueza está determinada por el potencial productivo de un
  país, que
- se reduce a factores como condiciones laborales, sistema
  jurídico, inversiones n infraestructura y personas.
Y lo que está sucediendo ahora es
- un reajuste doloroso de los estándares de vida griega a la
  riqueza del país.
El euro, en otras palabras,
- creó una ilusión de riqueza.
Y ahora que
- la ilusión se ha roto y no va a volver,
- es difícil ver para qué propósito sirve la moneda única.
Alen Mattich - The Wall Street Journal - NYC - 21-May-2012