Los 'commodities' se desacoplan

Los factores específicos de cada materia prima
pesan tanto o más que las tendencias macroeconómicas

- La sequía en Estados Unidos,
- el recrudecimiento de las tensiones en Medio Oriente
- y el enfriamiento de la economía china
- han repercutido en los mercados mundiales de
  materias primas y
- generado oportunidades para los inversionistas que
- saben cómo sacar ventaja de este entorno.

Desde la crisis financiera de 2008,
- las materias primas se han movido en forma sincronizada,
- subiendo o bajando conforme cambiaban las expectativas
  acerca de
- lo que harían los Bancos Centrales para estimular el
  crecimiento.
A fines de 2008, los precios de los commodities se derrumbaron y
- en 2009, 2010 y 2011 se movieron al unísono.
- En 2012, sin embargo, la situación empezó a cambiar.
En los últimos seis meses, por ejemplo, la cotización de
- el maíz ha subido 15% y
- el oro 7,5%, pero
- el cobre acumula un descenso de 1,9%.
Este desacoplamiento obliga a
- los inversionistas a ser más cuidadosos y a
- no meter a todas los commodities en el mismo saco.
Esto no quiere decir que
- las materias primas se han desacoplado por completo o que
- sus precios no se volverán a sincronizar si se deteriora
  la economía global.
Pero a medida que disminuyen las expectativas de un colapso mundial,
- los inversionistas empiezan a hacer distinciones más finas
  entre los activos de mayor riesgo.
Los expertos señalan que, por ahora,

- los precios de las materias primas
- se verán igual de afectados por factores específicos, como
- sequías,
- guerras o
- problemas de producción, al igual que por
- las decisiones de los bancos centrales y
- la salud de la economía mundial.
"Los factores que impulsan mercados individuales cobran mayor importancia", reconoce Kevin Norrish, estratega de commodities de Barclays en Londres.
- "A partir de ahora vamos a tener que acostumbrarnos
  a esto".
Esto es lo que podría pasar en las materias primas si la tendencia continúa.

Agricultura
Una sequía en la región del medio oeste de EE.UU. ha disparado los precios de
- el trigo 32% y
- la soya 16%
en los últimos tres meses. Wayne Gordon, estratega de commodities de UBS, advierte que
- los precios no deberían subir mucho más.
- Brasil y Argentina se disponen a comenzar a plantar y
- eso debería aliviar pronto algunas de las presiones en
  el mercado.
- Si los agricultores estadounidenses plantan más el próximo
  año,
- los precios no deberían aumentar, señala.

Metales industriales
Después de la crisis financiera,
- los precios de los metales industriales eran determinados
  por
- las expectativas del mercado acerca del crecimiento de
  la economía global,
dicen los expertos. Ahora,
- la desaceleración de China es el factor principal,
indica Jurien Timmer, uno de los gestores del fondo de US$402 millones Fidelity Global Strategies y director de estudios macro de la firma.
- "China atraviesa por un enfriamiento y eso
- está haciendo caer los precios de todos los metales
  industriales", observa.
Un análisis de Ned Davis Research estima que
- un aterrizaje suave de China,
- equivalente a un crecimiento de 7,5% del Producto Interno
  Bruto (PIB),
- desembocaría en una caída de 5,9% hasta fines de 2013 en
- el Subíndice de Metales CRB, que agrupa a
- el cobre, el plomo y el estaño entre otros.
Si China
- se expande 5%, lo que sería considerado como un
  aterrizaje forzoso,
- el subíndice CRB perdería casi 40% de su valor.

Energía
- El petróleo Brent, la principal referencia del mercado,
- ha avanzado casi 12% desde fines de junio, mientras que
- el gas natural ha caído 1,3% y
- el carbón más de 10%.
El crudo se ha beneficiado del aumento de las tensiones políticas en Medio Oriente, pero una vez que la situación se estabilice, el precio puede bajar rápidamente.
El crudo cayó 4,5% la semana pasada en medio de especulaciones de que EE.UU. y otros países podrían inyectar en el mercado petróleo de sus reservas estratégicas y que Araba Saudita podría aumentar su producción.

Oro y metales preciosos
Al contrario de lo que ocurre con la energía, la agricultura y los metales industriales,
- los inversionistas compran oro principalmente para
- protegerse de la posibilidad de que
- los Bancos Centrales abaraten sus monedas.
Cuando la Fed anunció la primera ronda de compra de bonos, entre el 25 de noviembre de 2008 y el 30 de marzo de 2010,
- el oro subió 35%.
- El precio del metal avanzó 21%,
luego de que el banco central estadounidense anunciara una segunda ronda de compra de bonos del Tesoro, entre el 27 de agosto de 2010 y el 24 de junio de 2011, según Ned Davis Research.
Ahora que el Banco Central Europeo dio a conocer su disposición a comprar montos ilimitados de bonos emitidos por las economías más débiles de la zona euro y la Fed divulgó una tercera ronda de compra de bonos,
- el oro ha vuelto a repuntar. Ben Levisohn - The Wall Street Journal - NYC - 24-Sep-2012