¿Un futuro pesimista?

- El desempeño de las economías mundiales ha empeorado.

- La crisis de confianza en el mercado financiero europeo
  no amaina,
- el crecimiento de Estados Unidos está siendo menor a
  lo esperado;
- China tiene proyecciones para el trimestre de entre el 6%
  y el 7%,
- bajo comparado con el pasado, y peor si miramos datos
  como
- el consumo de energía eléctrica, menor al 4%;
- el dinamismo de Brasil se ha reducido a 2%, e
- India agrega preocupación por la inflación.
- Si consideramos que estos países y Japón, también
  más negativo,
- representan dos tercios de la economía mundial a PPC
  (paridad de poder de compra).
- El deterioro y volatilidad de los precios de los activos
  financieros, con pocas excepciones
- como los Bonos del Tesoro Americano,
- expresan esa realidad.
Sin embargo,
-¿Refleja ello una visión negativa del mundo a largo plazo o
- Refleja una gran incertidumbre sobre qué sucederá en el
  corto plazo
- si se maneja mal la crisis de confianza en Europa?
- A largo plazo la mirada pesimista pierde fuerza.
Dado que el mundo creció en la década previa a 2008 al 5%, es difícil pensar que
- las fuerzas que desataron ese progreso hayan
  desaparecido.
De hecho, vemos
- cómo se generan nuevas ideas, técnicas o formas de
  organización que
- aseguran un futuro más productivo.
Las nuevas reservas de gas en EE.UU. son un ejemplo. Pero
- ¿Qué sucede entonces desde fines del 2008 que
- el crecimiento aflojó y la incertidumbre arreció?
Para entender basta recordar que
- el proceso económico es esencialmente un proceso de
  cooperación voluntaria,
- basado en la confianza mutua; cuando ésta se pierde,
- las consecuencias pueden ser muy graves.
El mercado financiero de los países desarrollados, fundamentalmente de EE.UU. y Europa,
- sufrió una pérdida de confianza, cuyo peak se produjo
  a fines del 2008.
Pero mientras que
- en Estados Unidos ha sido parcialmente resuelta,
- en Europa recién se enfrenta y ello explica que
- el primero esté en un camino de progreso, que
- debiera acelerarse en los próximos semestres,
- pese a que la incertidumbre no ha desaparecido a juzgar
  por
- el rendimiento de los bonos del tesoro, menor al 2% anual
  a 10 años.
- Europa, en tanto, aún debate políticamente cómo actuar.
Es difícil que
- 82 millones de alemanes puedan hacerse cargo de 500
  millones de personas.
Todos deberán hacer un esfuerzo y el Banco Central tener un rol crítico.
Pero para evitar abusos de los políticos de turno,
- la institucionalidad está diseñada como camisa de fuerza
  que
- dificulta el uso de los instrumentos disponibles.
El dilema que enfrentan, entonces, es
- cómo modificar esa institucionalidad a tiempo,
- sin crear un monstruo que los devore a futuro.
Aquí radica
- la principal incertidumbre de los mercados:
- existe el riesgo de una recesión muy larga o, peor aun,
- un episodio caótico que sea difícil de contener si se
  iniciara.
Lo razonable es suponer que
- aunque alcancen a sufrir un escenario de ese tipo,
- finalmente lo contengan y
- acuerden una solución creíble.
China enfrenta una doble realidad:
- por un lado está impactada por los mercados mundiales,
- pero a su vez está haciendo una transición para
- depender más estable y eficientemente de su mercado
  interno.
Además, en los próximos meses se producirá un cambio en la cúpula del régimen chino y
- está por verse qué camino tomarán.
El crecimiento y el progreso han sido tan positivos para la población que tratarán de mantenerlos, pero es lógico que
- un crecimiento del 10% anual quede atrás y
- se acerque al 6% o 7%.
Esto significará
- una moderación de su ansia por materias primas, pero
  igualmente
- un 6% de hoy -de una economía que es el doble de hace-
  7 años-
- dará un piso que nos seguirá favoreciendo.
Brasil no tenía condiciones para
- seguir creciendo al 7% pero el 2% de hoy tampoco es de
  largo plazo;
- de 3% a 4% sería una tendencia predecible.
India tiene
- demasiadas trabas burocráticas y
- carece de claros liderazgos para ser una nueva China, pero
- su dinámica poblacional y la moderación del precio de
  la energía le ayudarán.
En síntesis, si bien
- hay razones para el pesimismo en el corto plazo, particularmente
- si hay un traspié mayor en Europa, en el largo plazo
- nos seguirá dando oportunidades y deberemos
- aprovecharlas con realismo y eficacia.
Los últimos eventos nacionales no parecen mostrar que estemos en ese ánimo.
Importantes proyectos energéticos siguen prorrogándose y los planteamientos públicos de dirigentes y figuras políticas son cada vez más dogmáticos y populistas.
Ojalá recapacitemos y aprovechemos las oportunidades que nos da un mundo más difícil, pero todavía muy atractivo.
Editorial - El Mercurio - Sgo. de Chile - 1-Jul-2012