A medida que la economía mundial se aleja del abismo, las prioridades podrían cambiar.
Y si el crecimiento, en lugar del riesgo, domina nuevamente la percepción, entonces
- el dólar debería beneficiarse.
La evidencia de que la percepción subyacente está cambiando se hizo notoria en la última semana o dos en el desempeño de la mayoría de las divisas más importantes, en lo que los analistas describen a veces como
- "poco claro", "incierto" o, incluso, "desconcertante".
El problema es este.
- Cuando el mundo parecía estar implosionando y
- los inversionistas huían aterrados,
- había un orden piramidal
- en el mercado de divisas.
El yen parecía ser la primera opción,
- el dólar la segunda, e incluso
- la libra se vio beneficiada como
- moneda de refugio.
Mientras Alemania aún era considerada
- una apuesta segura,
- el euro tampoco sufrió tanto.
- El respaldo que esas monedas obtuvieron,
- o no obtuvieron, creció y
- se diluyó en una correlación casi directa con
- la percepción mundial del riesgo.
En las últimas semanas, las negociaciones políticas en Estados Unidos sobre
- cómo evitar un paquete de aumentos de
- impuestos y recortes de gastos por US$600 mil M
- que se activa al inicio del nuevo año,
- ha en gran parte dominado a los mercados financieros,
- donde los inversionistas temen que
- la economía de Estados Unidos
- caiga nuevamente en recesión y
- arrastre con ella a
- la economía mundial.
No obstante, en las últimas 24 horas comenzaron a aparecer menciones de un compromiso en Washington, con sugerencias de que
- los republicanos están cediendo un poco y
- aceptando algunos aumentos de impuestos para
los más ricos.
Las especulaciones de que
- el denominado abismo fiscal podría ser evitado, y - las expectativas de que la Reserva Federal
de Estados Unidos proporcionará
- más estímulos a la economía estadounidense
cuando se reúna la semana próxima, apuntan a que
- los temores de una recesión de Estados Unidos
- ahora deberían disminuir.
La percepción mundial debería, además, ser impulsada por otros eventos.
- La crisis de deuda de la eurozona tal vez
- aún esté lejos de concluir, pero
- un paquete de rescate clave para Grecia,
- que evitará una partida inmediata del país del euro,
- ha calmado a los inversionistas esta semana, y
- los costos del endeudamiento
- de los países deudores de la región
- cayeron a mínimos de varios años.
Las recientes preocupaciones de que
- el crecimiento en China
- se está desacelerando
- más rápidamente que lo esperado
- también han disminuido.
La actividad manufacturera se ha recuperado en los últimos meses y los nuevos líderes en Beijing, nombrados tras el Congreso del Pueblo el mes pasado, han prometido nuevos programas de "urbanización" que deberían fomentar aún más la actividad.
También se espera que un nuevo liderazgo político en Japón, luego de las elecciones de fines de este mes, que se espera esté encabezado por Shinzo Abe,
- libere todos los frenos para
- sacar a Japón de la deflación.
Debido a que
- los inversionistas ahora pueden relajarse un poco
- sobre las perspectivas para el crecimiento mundial,
- el riesgo debería comenzar a ser
- menos preponderante
- por primera vez en años.
Si eso sucede,
- las decisiones de inversión
- podrían una vez más
- ser tomadas sobre la base de
- el crecimiento y
- los rendimientos.
Y allí es donde
- Estados Unidos, y
- el dólar,
- deberían sobresalir.
Con
- el abismo fiscal fuera de escena y
- la Fed aún preparada para estimular el crecimiento,
- la recuperación de Estados Unidos
- debería ganar más fuerza
- a comienzos de 2013.
Pese a las tribulaciones provocadas por el huracán Sandy, datos recientes sugieren que el mercado de empleo en Estados Unidos está lentamente recuperando su fortaleza.
Debido a que
- la eurozona aún está lidiando
- con la recesión, y
- Japón sigue contrayéndose,
- Estados Unidos y el dólar,
- deberían demostrar ser
- especialmente atractivos para
- los inversionistas.
Nicholas Hastings - The Wall Street Journal - NYC - 7-Dic-2012
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