¿Se encamina el mundo hacia la temida "trampa de liquidez"?

Como respuesta a la crisis, la Reserva Federal de Estados Unidos, que encabeza Ben Bernanke, ha iniciado una agresiva política de recortes en la tasa de interés para ubicarla en 1%, su nivel más bajo en cinco años, todo para
- facilitar el crédito,
- estimular el consumo y
- la inversión.
El riesgo es que si la recesión se profundiza, la Fed podría quedarse sin municiones monetarias, ya que en la práctica está muy cerca de la "tasa 0".
Algunos expertos creen ver que a medida que la Reserva Federal se acerca a una tasa de interés de 0% podría caer en lo que se conoce como "trampa de liquidez", un fenómeno que fue identificado hace muchas décadas por Keynes.
Según esto, se cae en esta "trampa" cuando a pesar de que las tasas nominales lleguen a nivel 0 o muy cerca a este número se muestran ineficaces para estimular la economía. Esta indiferencia con la tasa ocurre cuando empresas y personas tienen la expectativa de que los activos seguirán bajando de precio, y por lo tanto prefieren guardar el dinero.
Varios expertos han apuntando que Japón a partir de los años 90 -luego de haber vivido su propio boom- cayó en una suerte de trampa de liquidez. Pese a que el Banco Central bajó las tasas a 0%, el consumo interno no ha logrado repuntar y en la práctica la economía se ha estancado por años.

¿Podría esta crisis conducir a Estados Unidos y Europa a una "trampa de liquidez"?
Bernanke, un estudioso de los ciclos económicos, sabe de estos riesgos, y por lo mismo no parece haber colocado todas las fichas en las tasas de interés.
Fue en 2002 -entonces no era parte de la Fed- cuando pronunció un recordado discurso sobre la deflación (EE.UU. estuvo a comienzos de esta década muy cerca de este escenario). "En la práctica, la efectividad de las políticas antideflacionarias podría ser significativamente aumentada por la cooperación entre las autoridades fiscal y monetaria", escribió.
Y todo indica que está poniendo en práctica lo que entonces era teoría. EE.UU. cuenta con un plan de salvataje financiero por US$ 700 mil millones -Europa ha hecho lo propio, con US$ 2,2 billones-, y el Tesoro estadounidense estudia un gigantesco plan -por más de US$ 50 mil millones- para aliviar a más de 3 millones de deudores hipotecarios a reducir el pago de sus dividendos. Ello podría volver a colocar riqueza en los bolsillos de los consumidores y reactivar la demanda, lo que, al menos por ahora, aleja un poco de la "trampa".Claudio Loser señala que no todos los países verán una fuerte caída en los precios, sobre todo aquellos cuya moneda se ha devaluado de manera importante, como Chile o México. Asimismo, dice, la caída en el precio de las materias primas en la práctica implica una rebaja de impuestos para los países importadores.
Opinión - "El Mercurio" - Santiago de Chile - 5-Nov-2008