Inversiones: No es momento para el heroísmo

Los inversionistas deben seguir cautelosos ante las turbulencias de los mercados globales y el ajuste en curso de la economía mundial.
Hace unas semanas escribía que habíamos entrado en una segunda fase en la crisis.
Desde entonces, la mayoría de los índices bursátiles en EE.UU. han entrado "oficialmente" en un mercado bajista, definido como una caída de por lo menos un 20% desde sus máximos más recientes.

Mayo y junio fueron meses difíciles para los mercados financieros. Como se esperaba, las bolsas emergentes tuvieron un desempeño peor que el de las americanas.
La economía estadounidense entró seguramente en recesión durante el primer trimestre, pero el paquete fiscal ocultará temporalmente este hecho en los datos de crecimiento del segundo trimestre.
El consumidor americano sigue siendo el eslabón más débil en la cadena económica, golpeado por
- el sector inmobiliario,
- las condiciones de crédito,
- los precios de la gasolina y
- el desempleo.
Hay que recordar que el consumo representa el 70% del PBI americano. Por lo tanto, a pesar de lo que usted puede haber oído, los mercados no han visto el último capítulo de esta crisis.
Los mercados bajistas se caracterizan por varias fases donde el inversionista pasa
- de la negación de la situación en un primer momento,
- a la preocupación y,
- por último, al miedo y al pánico.
Entre estas fases se dan periodos de "rebotes" accionarios, durante los cuales los inversionistas se convencen de que "lo peor ha pasado".
Esto es precisamente lo que ocurrió durante la segunda mitad de marzo y el mes de abril, después del rescate de Bear Stearns. Con el apoyo del gobierno a las agencias de Fannie Mae y Freddie Mac, quizás veremos otro "rebote".
Los mercados bajistas duran normalmente por lo menos un año, durante el cual el mercado suele caer un promedio de 30%.
Las buenas noticias son que ya casi llevamos un año, y más de un 20% de caída en las bolsas americanas.
Las malas noticias son que los excesos de los últimos años -consecuencia de la amplia liquidez global y de las políticas monetarias de la Reserva Federal de Alan Greenspan- no tienen precedentes, y tomará tiempo eliminarlos.
La crisis ya ha contagiado gran parte del mundo, incluyendo a los mercados emergentes. En EE.UU., la Reserva Federal y el Tesoro ya admiten que la crisis va a durar hasta 2009 y que los bancos de inversión van a necesitar más apoyo público.
Desde el punto de vista de la inversión, hay pocos sitios donde esconderse en la actualidad.
- Las materias primas han sido uno de esos sitios, pero aún éstas parecen riesgosas hoy en día.
- Los mercados emergentes también lo han sido, pero ahora no lo son.
- Hasta los bonos han sufrido mucho.
Como inversionista, lo principal es "sobrevivir" este periodo. Es cierto que una vez pasada la tormenta habrá muchas "gangas" y muchas inversiones atractivas.
Llegar a eso implica preservar el capital para poder aprovechar esa situación cuando por fin se dé.
TULIO VERA - "El Mercurio" - Santiago de Chile - 19-Jul-2008