Las medidas del gobierno para controlar el ingreso de dinero no serían efectivas, según expertos.Los enormes flujos de capital que están llegando podrían poner en peligro su estabilidad financiera, pero las perspectivas para el país siguen siendo auspiciosas.
El exceso de liquidez a nivel internacional ha impulsado a los capitales especulativos a buscar los mercados con los retornos más atractivos.
Entre ellos está Brasil, el país que según el Fondo Monetario Internacional (FMI) impulsa el carro de la recuperación latinoamericana.
- Su potente mercado interno,
- el rebote de los precios de las materias primas -que representan dos tercios de sus exportaciones- y
- las altas tasas de interés son un gran atractivo para los inversionistas.
Los enormes flujos de capital han hecho temer por la formación de una burbuja especulativa. Los primeros efectos ya se sienten.
- El real se ha apreciado en promedio 30% a lo largo de este año, según datos de Moody's, y
- el índice accionario Bovespa ha aumentado el 76,64% en 2009.
De acuerdo con la propietaria de la Bolsa de Sao Paulo, BM&FBovespa S.A., los inversionistas internacionales han agregado US$ 11.900 millones a sus carteras de acciones brasileras en 2009.
Éste representa el mayor flujo de capital que ha entrado en el país desde 1994.
Señales de alerta
- ¿Cuán peligroso es el ingreso de capital extranjero que está llegando a Brasil?
"Es un tipo de flujo que está atraído por fundamentos sólidos de que la economía se está recuperando con bastante fuerza y las tasas siguen bastante altas", afirma Alberto Ramos, economista senior para América Latina de Goldman Sachs.
- Su potente mercado interno,
- el rebote de los precios de las materias primas -que representan dos tercios de sus exportaciones- y
- las altas tasas de interés son un gran atractivo para los inversionistas.
Los enormes flujos de capital han hecho temer por la formación de una burbuja especulativa. Los primeros efectos ya se sienten.
- El real se ha apreciado en promedio 30% a lo largo de este año, según datos de Moody's, y
- el índice accionario Bovespa ha aumentado el 76,64% en 2009.
De acuerdo con la propietaria de la Bolsa de Sao Paulo, BM&FBovespa S.A., los inversionistas internacionales han agregado US$ 11.900 millones a sus carteras de acciones brasileras en 2009.
Éste representa el mayor flujo de capital que ha entrado en el país desde 1994.
Señales de alerta
- ¿Cuán peligroso es el ingreso de capital extranjero que está llegando a Brasil?
"Es un tipo de flujo que está atraído por fundamentos sólidos de que la economía se está recuperando con bastante fuerza y las tasas siguen bastante altas", afirma Alberto Ramos, economista senior para América Latina de Goldman Sachs.
"Aún no se puede hablar de un escenario de burbuja, pero también hay que decir que es muy difícil identificar una burbuja", agrega el experto.
Según Jimena Llosa, gerenta de estrategias de inversión de Compass, las valorizaciones que se ven hoy en el mercado brasilero no son aún de burbuja. Su formación dependerá de
- cuánto más suban los precios de los activos, y
- si estas alzas van acompañadas de crecimientos significativos de las utilidades.
Pero si los flujos especulativos continúan llegando en los próximos meses, se podría generar "una burbuja tanto en el mercado de acciones como en el tipo de cambio, lo cual puede convertirse en un riesgo latente para la estabilidad financiera del país", de acuerdo con Alfredo Coutiño, director para Latinoamérica de Moody's.
Sin embargo, los economistas coinciden en las buenas perspectivas para el país.
Según Jimena Llosa, gerenta de estrategias de inversión de Compass, las valorizaciones que se ven hoy en el mercado brasilero no son aún de burbuja. Su formación dependerá de
- cuánto más suban los precios de los activos, y
- si estas alzas van acompañadas de crecimientos significativos de las utilidades.
Pero si los flujos especulativos continúan llegando en los próximos meses, se podría generar "una burbuja tanto en el mercado de acciones como en el tipo de cambio, lo cual puede convertirse en un riesgo latente para la estabilidad financiera del país", de acuerdo con Alfredo Coutiño, director para Latinoamérica de Moody's.
Sin embargo, los economistas coinciden en las buenas perspectivas para el país.
Ramos ve más como amenaza para el boom brasilero a los posibles errores políticos.
"Hay un aumento del gasto muy fuerte y una intención de darle al gobierno más protagonismo. La condiciones y oportunidades están ahí, pero hay que ver qué hace el gobierno", explica.
Coutiño afirma que la economía del gigante sudamericano crecerá en 4,5% el próximo año y que los prospectos a mediano plazo son prometedores, particularmente en los próximos 7 años, debido a que será el anfitrión
- del Mundial de Fútbol y
- de los Juegos Olímpicos.
La intervención pública
La fuerte apreciación del real ha inducido a las autoridades a imponer un impuesto de 2% a los capitales extranjeros, que posteriormente fue completado con un gravamen de 1,5% a ciertas transacciones que involucren ADRs. Ambas iniciativas han sido bastante polémicas.
Según el ministro de Hacienda, Guido Mantega, las medidas buscan frenar la llegada de flujo especulativo y la creación de una burbuja de activos.
Llosa afirma que las iniciativas como las del gobierno brasilero suelen tener efectos de corto plazo y no ser efectivas en un lapso mayor, y que "los flujos a Brasil y demás mercados emergentes dependerán finalmente del apetito por riesgo a nivel global".
De hecho, el primer impuesto de 2% sólo ocasionó una interrupción transitoria en los flujos y consecuentemente una pausa en la revaluación de la moneda, pero su efecto ha sido ya rebasado porque los capitales han regresado aún en mayores volúmenes, explica Coutiño.
Condiciones
Aún no existe una burbuja, pero podría formarse
- si el flujo de capitales especulativos continúa y
- los precios de los activos suben fuertemente.
76,64% de alza tiene acumulado el índice accionario Bovespa en lo que va de 2009. Los inversionistas internacionales han agregado US$ 11.900 millones a sus carteras de acciones brasileñas este año.
30% se ha apreciado el real en promedio a lo largo de este año, lo que ha llevado al gobierno a imponer impuestos a los flujos de capital extranjero, para no perder competitividad en las exportaciones.
51% aumentarán los flujos de capital privado a Latinoamérica en 2010 respecto de 2009, según el Instituto de Finanzas Internacionales. El principal receptor de esta inversión será Brasil.
Los commodities lograrán atraer US$ 60 mil millones este año
Un estudio de Barclays Capital demuestra que este es el año de los commodities. Según el análisis elaborado por el banco inglés, las materias primas atraerán un récord de US$ 60 mil millones en nuevas inversiones este año.
De cumplirse con las proyecciones, el total de inversiones en commodities sumará hasta US$ 240.000 millones al final del año, según el reporte, que afirma que el nuevo boom de las materias primas es provocado por la necesidad de los inversionistas de diversificar sus portafolios.
Es precisamente este renovado interés por las materias primas el que está impulsando el mayor flujo de capitales a países emergentes, cuyas economías -en la mayoría de los casos- están ligadas a la explotación y exportación de commodities como petróleo, oro, hierro, soya o azúcar.
Según Bloomberg, el índice S&P GSCI, que mide la evolución de 24 commodities en la bolsa de Nueva York, ha avanzado 46% este año, lo que se compara con la caída de 43% que sufrió en 2008.
Otro de los factores que favorecen la preferencia por las materias primas es el tipo de cambio.
"Es bastante posible que los commodities terminen el año con una fuerte alza, especialmente si el dólar continúa debilitándose, lo que debe beneficiar especialmente al oro", señalan los analistas de Barclays en su reporte.
Consultada por Bloomberg, la firma EPFR Global, que monitorea fondos por US$ 10 billones (millones de millones), asegura que dentro de este mercado los fondos que invierten en bonos, acciones y mercados emergentes ligados a materias primas representan 75% de los flujos de capital de este año.
Coutiño afirma que la economía del gigante sudamericano crecerá en 4,5% el próximo año y que los prospectos a mediano plazo son prometedores, particularmente en los próximos 7 años, debido a que será el anfitrión
- del Mundial de Fútbol y
- de los Juegos Olímpicos.
La intervención pública
La fuerte apreciación del real ha inducido a las autoridades a imponer un impuesto de 2% a los capitales extranjeros, que posteriormente fue completado con un gravamen de 1,5% a ciertas transacciones que involucren ADRs. Ambas iniciativas han sido bastante polémicas.
Según el ministro de Hacienda, Guido Mantega, las medidas buscan frenar la llegada de flujo especulativo y la creación de una burbuja de activos.
Llosa afirma que las iniciativas como las del gobierno brasilero suelen tener efectos de corto plazo y no ser efectivas en un lapso mayor, y que "los flujos a Brasil y demás mercados emergentes dependerán finalmente del apetito por riesgo a nivel global".
De hecho, el primer impuesto de 2% sólo ocasionó una interrupción transitoria en los flujos y consecuentemente una pausa en la revaluación de la moneda, pero su efecto ha sido ya rebasado porque los capitales han regresado aún en mayores volúmenes, explica Coutiño.
Condiciones
Aún no existe una burbuja, pero podría formarse
- si el flujo de capitales especulativos continúa y
- los precios de los activos suben fuertemente.
76,64% de alza tiene acumulado el índice accionario Bovespa en lo que va de 2009. Los inversionistas internacionales han agregado US$ 11.900 millones a sus carteras de acciones brasileñas este año.
30% se ha apreciado el real en promedio a lo largo de este año, lo que ha llevado al gobierno a imponer impuestos a los flujos de capital extranjero, para no perder competitividad en las exportaciones.
51% aumentarán los flujos de capital privado a Latinoamérica en 2010 respecto de 2009, según el Instituto de Finanzas Internacionales. El principal receptor de esta inversión será Brasil.
Los commodities lograrán atraer US$ 60 mil millones este año
Un estudio de Barclays Capital demuestra que este es el año de los commodities. Según el análisis elaborado por el banco inglés, las materias primas atraerán un récord de US$ 60 mil millones en nuevas inversiones este año.
De cumplirse con las proyecciones, el total de inversiones en commodities sumará hasta US$ 240.000 millones al final del año, según el reporte, que afirma que el nuevo boom de las materias primas es provocado por la necesidad de los inversionistas de diversificar sus portafolios.
Es precisamente este renovado interés por las materias primas el que está impulsando el mayor flujo de capitales a países emergentes, cuyas economías -en la mayoría de los casos- están ligadas a la explotación y exportación de commodities como petróleo, oro, hierro, soya o azúcar.
Según Bloomberg, el índice S&P GSCI, que mide la evolución de 24 commodities en la bolsa de Nueva York, ha avanzado 46% este año, lo que se compara con la caída de 43% que sufrió en 2008.
Otro de los factores que favorecen la preferencia por las materias primas es el tipo de cambio.
"Es bastante posible que los commodities terminen el año con una fuerte alza, especialmente si el dólar continúa debilitándose, lo que debe beneficiar especialmente al oro", señalan los analistas de Barclays en su reporte.
Consultada por Bloomberg, la firma EPFR Global, que monitorea fondos por US$ 10 billones (millones de millones), asegura que dentro de este mercado los fondos que invierten en bonos, acciones y mercados emergentes ligados a materias primas representan 75% de los flujos de capital de este año.
Luz María Zambrana - "El Mercurio" - Sgo. de Chile - 21-Nov-2009
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